简介：融资规模突破万亿元的定向回购，于是以沦为保险机构投资业务的一块愈发最重要的领域。数据表明，今年以来，截至4月19日，有数20家保险机构现身以定减配售机构名单，合计动用资金多达587亿元。这一规模相似去年全年投资规模的八成。寄予厚望以定减项目投资的一家中小险要企负责人称之为，基于以定减股票有折价安全性垫以及对定减公司成长性较好的辨别，其指出以定减项目的安全性和收益性皆较高，公司把定减投资作为不利投资形势下的一个新方向。

数据表明，2011年到2015年，以定减项目的平均值意味著收益率大约为47.16%，与沪深300指数的比较收益率为40.74%比起，超额收益明显。20家保险机构参予定增两市依赖以定减方式取得的融资规模正在快速增长。数据表明，2015年，两市上市公司以定减实行案例约857起，实际募资总金额多达1.37万亿元，是去年224只新股IPO筹措资金规模(1578亿元)的8.7倍。今年以定减未来将会保持快速增长趋势，截至4月19日，2016年以来上市公司共计公布以定减预案496个，预计筹措资金规模约1.16万亿元。

有研究机构预计，今年市场以定减融资体量将超过1.5万亿元。在这片大大发展壮大的“蓝海”中，握资金的保险机构也在大力投身其中。今年以来，截至4月19日，有数20家保险机构现身以定减配售机构名单，合计动用资金多达587亿元。

这一规模相似去年全年投资规模的八成。去年参予定增的险要资账户共46个，投资金额为744亿元。其中，以定减小王刘益谦间接股权的国华人寿26次现身以定减特定投资者名单，为参予以定减项目最少的保险机构，共计斥资102.3亿元。

今年现身以定减项目的保险机构中，泰康资产和五谷丰登资产参予以定减配售的次数最多，皆为8次。其中，五谷丰登资产参予回购项目总计投放资金227.1亿元，投放规模居各险企之首，参予了国药一致、胜利股份、久远银海、平银优01、凯利泰、福能股份、华域汽车、长江电力的8个定减项目。泰康资产总计投资23.7亿元。

其次为国华人寿，今年来5次现身以定减配售机构名单，总计投资资金17.6亿元，参予的定减项目还包括分众传媒、西宁特钢、中国巨石、广晟有色、佳都科技。参予以定减项目较多的还包括，华夏保险4次，阳光人寿、五谷丰登养老、中国人寿则皆为2次。此外，太平洋资产、华泰资产、民生通惠资产3家保险资管公司以及五谷丰登财险、五谷丰登人寿、太平人寿、富德生命人寿、前海人寿、信泰保险等10家保险公司，也分别投资了1个定减项目。

据报，以定减项目的投资价值被更加多的保险业投资人士认识到。近日，保险资管公司、保险公司投资部门人士也积极开展了关于以定减投资业务的业内交流会。某险要企投资业务负责人称之为，期望与更好的保险及其他机构积极开展了解合作，联合把握住定向回购的投资机遇，在提升投资业绩的同时，也充分发挥保险资金反对实体经济发展的起到。

项目意味著收益率大约47%一家对定减项目投资充满著兴趣和信心的中小险要企负责人称之为，该公司把定减项目作为不利的投资形势下的一个新方向，这类项目收益性和安全性皆比较较高，有一定做到可以取得不俗的收益。所谓以定减，是一种非公开发行股票的方式，即上市公司向特定的投资人定向发行股票融资，而融资的目的，或为并购其他资产，或为补足流动资金，或为项目融资、设施融资，或者为壳资源重组。

保险机构参予以定减，就是作为特定投资人之一，以较低的股价取得上市公司新的发售的股票。上述险要企负责人称之为，寄予厚望以定减项目投资的原因主要有两点。一方面，以定减项目的股票价格不会有折价，即使仅有折价90%，也相等于有了安全性垫，如果股票发售后返回市场价格，再有一定的下跌，也就意味著项目投资有稳赚的收益。

另一方面，公布以定减预案的公司一般有较好的成长性预期，未来股票的成长性收益也可以期望。从历史数据看，以定减项目持续取得超额收益。

据财通基金以定减研究中心公布的定减研究报告数据，在2011年到2015年以定减实行较多的年份，以定减市场平均值意味著收益率大约为47.16%，比较沪深300指数，以定减平均值比较收益率为40.74%，超额收益明显。不过，参予定增也有一定风险。涉及规定对申请人非公开发行股票的上市公司并无盈利方面的拒绝，也就是说，即使是亏损的企业也可以申请人发售，且股份发售后12个月内不得出让，因此投资以定减项目对机构投资人的投研能力、风触能力拒绝较高。

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